Michael
Encontrar acciones infravaloradas es una de las aspiraciones clásicas de cualquier inversor a largo plazo. En España, la Organización de Consumidores y Usuarios (OCU) es conocida por su enfoque prudente del análisis bursátil, basado en la búsqueda de empresas sólidas cuyo precio de mercado sea inferior a su valor intrínseco. Aunque cada analista emplea matices propios, existen criterios comunes que suelen utilizarse para detectar oportunidades. Conocerlos no implica imitar recomendaciones, sino aprender a evaluar de forma independiente cuándo un valor podría estar barato en relación con su calidad empresarial.
1. ¿Qué significa que una acción esté infravalorada?
Una acción se considera infravalorada cuando su precio en bolsa es inferior al valor real del negocio; es decir, cuando los mercados están descontando unas expectativas demasiado bajas o no han incorporado completamente la capacidad de generar beneficios de la empresa. Esta búsqueda parte del principio del value investing: pagar menos por algo que vale más.
Un inversor que sigue esta filosofía no intenta predecir el movimiento del mercado a corto plazo. Se centra en:
- La calidad del negocio,
- La solidez financiera,
- Su capacidad para generar beneficios y caja,
- Y la relación entre ese valor y el precio actual.
2. Métricas típicas para identificar acciones infravaloradas
a) PER bajo (Precio / Beneficio)
El PER es probablemente el indicador fundamental más conocido. Se obtiene dividiendo el precio de la acción entre el beneficio por acción.
- Un PER bajo suele interpretarse como que el mercado está pagando poco por los beneficios actuales.
- No obstante, un PER bajo también puede ser señal de problemas estructurales, por lo que debe analizarse en contexto.
Claves para usarlo correctamente:
- Comparar con su histórico: ¿La empresa suele cotizar a PER 18 y ahora está a PER 10?
- Comparar con empresas del mismo sector: no es justo medir a un banco como medirías a una tecnológica.
- Ajustarlo por ciclos económicos: el PER puede distorsionarse en años de beneficios extraordinarios o muy deprimidos.
b) Flujo de caja libre (Free Cash Flow, FCF)
El beneficio contable puede incluir provisiones, efectos fiscales o amortizaciones que no implican salida real de dinero. Por eso muchos analistas prefieren observar el flujo de caja libre, es decir, el dinero que queda disponible para el accionista después de mantener la actividad de la empresa.
- Un FCF positivo y recurrente indica un negocio sano.
- Si la empresa genera mucho flujo de caja y cotiza a una capitalización baja respecto a ese flujo, podría estar infravalorada.
Una métrica habitual es la rentabilidad por flujo de caja: Rentabilidad FCF=Flujo de caja libre por accioˊnPrecio de la accioˊn\text{Rentabilidad FCF} = \frac{\text{Flujo de caja libre por acción}}{\text{Precio de la acción}}Rentabilidad FCF=Precio de la accioˊnFlujo de caja libre por accioˊn
Cuanto más alta sea, más “barata” estaría la compañía en términos de generación de efectivo.
c) Margen de seguridad
Este concepto, popularizado por Benjamin Graham, es fundamental en el análisis de valor. Consiste en comprar con un colchón suficiente para reducir el riesgo de estar equivocado en la estimación del valor intrínseco.
Por ejemplo, si tras analizar un negocio estimas que vale 20 € por acción y cotiza a 14 €, existe un margen de seguridad del 30%. Esto no garantiza acierto, pero compensa posibles errores de cálculo o cambios temporales en el mercado.
d) Endeudamiento controlado
Las empresas infravaloradas con deuda excesiva pueden convertirse en trampas de valor. Por eso uno de los filtros habituales es verificar si:
- La deuda neta es inferior a varias veces su EBITDA,
- La empresa puede pagar intereses cómodamente,
- El ciclo de negocio no es demasiado volátil.
Un negocio barato pero frágil financieramente puede dejar de serlo rápidamente.
e) Rentabilidad del capital (ROE, ROCE)
La rentabilidad que obtiene la empresa por el capital invertido es otro indicador clave. Una empresa con un ROCE alto y estable demuestra que sabe asignar bien sus recursos. Encontrar compañías de calidad a precio bajo es la situación ideal.
3. ¿Cómo integrar todas estas métricas?
Ninguna métrica aislada permite concluir que una acción está infravalorada. El verdadero análisis surge de combinar indicadores y confirmar que cuentan una historia coherente:
- ¿La empresa crece o, al menos, mantiene sus beneficios?
- ¿La caja fluye con regularidad?
- ¿La valoración es atractiva frente a su competencia y frente a su propio pasado?
- ¿La deuda está bajo control?
Cuando varios elementos apuntan en la misma dirección, puede haber un valor interesante.
Conclusión
Identificar acciones infravaloradas siguiendo criterios similares a los empleados por analistas como los de la OCU implica mirar más allá del precio. Requiere estudiar beneficios, caja, deuda y rentabilidad, y combinar todo ello con una visión prudente del negocio. Con práctica, el inversor puede desarrollar la capacidad de discernir entre una ganga real y una trampa de valor, siempre con margen de seguridad y sin olvidar que toda inversión conlleva riesgos.
